投資家的思維導圖-讀書筆記
本書作者曾在險資與券商擔任高管，在行業浸潤20餘載。曾經駕馭的資產規模達到萬億，管理過千餘人的團隊。科班出身、對行業的深刻研究，以及與上市公司的接觸，使他在投資中有清晰的脈絡，降維打擊，獲取超額收益。
難能可貴的是，作者將這些思想整理為一幅人人都可以讀懂的投資思維導圖。這幅思維導圖對於投資的核心意義，如何應對市場波動，都提出了全新的見解，而這是普通投資者在自己的投資經驗中難以獲得的洞察。作者還從企業的視角，從商業模式真正洞悉了公司的價值與市場價格的真實關係。從周期、硬科技、滾雪球模式等角度，將公司分類。
但這也不是一本空談理論的書，作者的目標很明確，十年十倍股。而本書的思維導圖，既是整理投資思想的脈絡，更是實現財富的路線圖。
接下來我們主要說說，滾雪球和泥石流這兩類公司。
滾雪球型公司
看到「滾雪球」這個概念，我們第一時間會想到股神巴菲特。他認為，滾雪球型公司的特點：即產業成熟、行業頭部公司、規模大、持續盈利，ROE高且負債少、業務簡單。也就是那種能夠在比較長的時間裡，持續、穩定地產生收益的企業。
比如，可口可樂。根據資本市場的數據，可口可樂從2010年8月到2021年3月這十年左右的時間裡，漲幅在280%左右，略高於標普500指數的漲幅。但如果我們看更長期的數據，會發現，從1986年3月到2021年3月這35年間，可口可樂的股價漲了整整33倍，簡單平均來看，差不多一年漲一倍，遠遠高於同期標普500指數16倍的漲幅。而在這35年的歷史中，能夠一直保持這樣高的投資回報的公司可以說是鳳毛麟角。
巴菲特認為，投資這類滾雪球型的公司，最開始的時候，雪球可能很小，但是只要往下滾的時間長、粘住的雪花多，雪球最後就會變得很大。而想要滾出一個很大的雪球，關鍵就在於要找到很長的坡，還有很濕的雪。
很長的坡，意味着，這家公司所在的行業，是一個不容易被變革所顛覆的領域；而很濕的雪，意味着，這家公司要在這個領域建立起競爭優勢，形成自己的「品牌護城河」。
找到很長的坡
那麼，什麼樣的產業比較容易出現「滾雪球」型公司呢？作者認為，目前在中國，符合「滾雪球」標準的公司，大多出現在消費品行業里。主要是指跟居民日常吃穿用度緊密相關的那些物品，比如食品、飲料、衣服、文具等等。
消費品行業不太容易出現顛覆式的技術迭代。比如牛奶、麵粉這些食品，還有眼鏡、鋼筆、衛生紙這些生活用品，它們當中的每一種，都對應的是人們的一種基本的消費需求，它們不會頻繁地更新迭代。
所以，像這種能夠解決消費者日常生活的基本需求的行業就是「很長的坡」。我們中國的人口十幾個億，當人口數量變多，那些看似雞毛蒜皮的小事就不再是小事，而是一個巨大的市場。
很濕的雪
那麼在消費行業里，「很濕的雪」指的是什麼呢？由於大消費行業的客戶需求多元化，因此不同定位的公司都有自身的細分市場，這在奢侈品行業表現得很明顯，因為個性化需求導致行業不容易形成壟斷優勢，行業相對分散，行業集中度低，所以品牌的運營商往往採取多品牌策略，讓消費者無論如何選擇，都會落在自家的品牌矩陣內。也就是說，中國消費行業目前細分市場眾多，而在每一個細分市場裡，如果能夠成為頭部企業，就相當於給自己的未來鋪上了濕潤的雪。為什麼呢？
你看居民一般都不具備對產品細節做專業檢驗的能力，所以他們在購買日常消費品的時候，會更看重品牌，更願意購買那些頭部品牌的產品，這會讓他們感覺更放心。所以，當一個品牌成為細分賽道的頭部的時候，它吸引來的消費者就會越來越多，這些消費者就像雪花一樣，能幫企業的雪球越滾越大。
作者觀察數據發現，近些年，消費行業的頭部效應越來越明顯。比如，像酒、醬油等行業，整體規模增長並不快，但是其中頭部企業的規模增長很快，整個行業展現出一種向頭部集中的趨勢，而且這種趨勢近年來還在加強。
所以，作者認為，在中國，那些滾雪球類型的公司，通常出現在消費品細分賽道的頭部企業當中。 當然，這種現象並不是中國獨有的，像巴菲特從1988年就重倉入股，一直持有到現在的滾雪球型公司可口可樂，也是在消費品的細分行業里，頭部企業的典型代表。
不過，近些年在中國消費品行業中，出現了一種值得關注的新趨勢，「建立在新基礎設施上的新消費」。「新基礎設施」，不僅是指更完善的交通體系，也是指，以移動互聯網技術為支撐的、新的通信和交易體系。比如，快遞、閃送等。
除此之外，新基礎設施也孕育出了新的消費設施，包括互聯網電商、移動支付、社交平台，等等，它們使得產品口碑的傳播更快，也使得一些像盲盒、高顏值小家電等等情緒價值高、社交屬性強的產品可以迅速火遍全網。
這些新基礎設施的出現，使得消費行業中的「品牌護城河」不再像以前那樣難以攻破，也讓很多新興的消費品牌能夠在短時間內斬獲大量用戶，躋身行業頭部。
泥石流型公司
泥石流型商業模式，就是平台商業模式。比如，谷歌、百度等搜索引擎，蘋果、安卓這類開源的手機操作系統，微信、QQ等通訊平台，微博、臉書等社交平台，抖音、快手等內容平台，滴滴、淘寶、美團等生活服務類平台……都屬於平台型商業模式。
從本質上看，基於移動互聯網技術的平台型公司由於具有三個優勢，即獲客效率極大提升、獲客成本大幅度下降和消費體驗提升。根據作者收集到的數據，從2011年到2021年這十年裡，美股市場裡很多漲了5-10倍的股票，都是依靠平台型商業模式成長起來的，主要有亞馬遜、奈飛、蘋果、谷歌，等等。
比如，谷歌的股價在2011年3月9日是295美元，而2021年3月9日的收盤價達到了2040美元，十年漲幅達到5.9倍，其間最高價為2145美元，是原來股價的7.27倍。
作者認為，平台公司的價值增長過程，跟「泥石流」很像——一旦爆發，就勢不可擋。
比如，平台誕生之後的用戶增長速度，比傳統企業要快得多。對於傳統產業來說，要積累上億的用戶，可能需要十幾年甚至幾十年，但是對於平台企業，可能只需要一兩年的時間，甚至更短。
那麼，平台型公司為什麼能擁有這樣「泥石流」般的價值增長過程呢？
獲客成本低
首先，比起傳統企業，互聯網企業獲得客戶的成本，要相對低。這讓企業可以擺脫地域時空的限制，以遠低於傳統門店、線下廣告的成本，讓自己的產品信息觸達用戶，有時候只需要幾句爆款文案，或者幾個網絡大v的宣傳，就能在互聯網上火一把，這就大大降低了獲得用戶的成本。
網絡價值遞增
一個人從其他人對平台的使用中得到的價值，會隨着平台網絡的拓展而增長。
比如，「大眾點評」，如果它上面只有很少的商戶評價，那就很難吸引用戶過來；而平台上的商戶評價越多，就越能吸引更多的人來使用這個平台，也就進一步會發布更多評價，更多評價能吸引更多人來看，而點擊量、用戶數的增加，又進一步吸引更多商家入駐……就這樣，形成一種正向循環，促進「大眾點評」收入增長。
這背後體現的，就是「網絡價值遞增」。當然，平台商業模式的真正力量得在它規模非常大的時候才能顯現出來。並且，由於擴張給平台帶來的是利潤的指數式增長，那麼就意味着，一個大平台所能創造的利潤，可能遠大於兩個中等體量平台的利潤總和。因此不管是從企業自身的角度，還是從市場這隻「看不見的手」的角度，平台競爭都會走向「贏家通吃」這條道路。
也正因為如此，當平台型公司進入到某些行業的時候，就像從山上奔涌而下的泥石流，會徹底改變這條賽道原本的地貌，改變原本的競爭格局。
