止損-讀書筆記
虧損在真實的投資世界裡是無法避免的，而控制虧損才是大師與庸人的區別所在。本書作者年紀輕輕就在芝加哥商業交易所升至董事的高位，卻又因為一連串的驕縱自大，賠掉一切，包括他的財富、聲譽和工作。在本書中，作者誠實、坦白地重新檢視了導致自己做出災難性決策的過程，深入探索了這些投資失策背後的心理因素。
作者以自己的親身經歷告訴我們，應該如何建立一個簡單的決策框架，從而在交易中避開常見的心理陷阱，保持清醒頭腦，將可能的虧損控制在非常低限度。提起投資，我們大多數人自然而然會想到怎麼賺更多的錢，如何才能達成這個目標呢？其實無非就是兩種方式，一是學習別人成功的經驗，讓自己賺更多的錢；二是復盤別人失敗的教訓，減少自己的虧損。
大多數人都會選擇第一種，就是學習別人投資成功的經驗，想要複製勝利。但作者說，要想在投資這場遊戲中取得成功，更重要的並不是從成功中學習經驗，而是要在失敗中吸取教訓。
心理因素如何導致投資失敗
不管做什麼生意，總會有虧損發生，這是客觀事實。但那些身處交易市場中的人，還是很難認可。因為他們往往會把賠錢看成是自己的「失敗」「無能」或者是「錯誤」；與此同時，他們會把盈利看成「成功」或者「正確」。
本書中作者把損失分成了兩種，一種是外部損失，這是客觀存在的，比如輸了比賽，投資虧了錢，這也是我們日常生活中常用的含義。而另一種，跟外部損失相對的，作者把它稱為內部損失。這就和我們的心理因素有關了。比較常見的，像失去自我控制、尊嚴、愛、理智，它純粹由我們的個人經驗界定。
比如，同樣是股票虧了100塊錢，但每個人的感受都不同，對有的人來說，那可能也就是一頓飯錢，不痛不癢，不當回事；但對另外一部分人來說，這100塊可能就是好幾天的飯錢，這個損失太大了，心裡過不去這道坎。這種情緒上的主觀感受，它就是一種主觀損失。
當外部損失轉化為內部損失，也就是客觀損失轉化為主觀損失時，很多人可能就難以接受虧損的結果。市場投資中的虧損往往都會經歷這個轉化過程，虧了錢，這只是客觀損失，是件再正常不過的事。但是，你可能無意識就帶入負面情緒，認為虧損是一種失敗，是一個錯誤。這些內在虧損往往會讓我們作出情緒化決策，最後讓小虧損變為難以挽回的災難性虧損。那麼如何才能防止客觀的市場虧損轉化為內在損失呢？接下來我們來看看外在的虧損轉化為內在虧損的五個階段。
五個階段
要想解決這個問題，我們就得先搞清楚這種轉化是怎麼發生的。作者發現，這個過程和人在面對死亡時的心理過程非常相似，他參照病人得病後，獲悉病情的五個心理階段，把內在虧損也分成了五個階段。
第一階段，否定。就像患者聽到自己身罹絕症，即刻反應是：「不，我沒有。不可能。」有些病人還會「貨比三家」尋求更多醫生的診斷，希望找到別的意見來安慰自己，刻意忽略那些和原來一樣的診斷，而強調比較樂觀的意見。
同樣的道理，當市場虧損時，交易員會不知道如何是好，就像絕症患者聽到噩耗之後，會突然變得手足無措一樣。然後，就進入到第一階段，否定。這個階段他會否認行情可能會越來越糟糕，認為未來趨勢仍然會向好，交易總是有利可圖，依然可以繼續下注。但是，他卻不敢坐下來算算自己到底賠了多少。
當再也無法否認這個事實時，那麼就會進入了第二階段，憤怒。他們可能會對家人發火，或者咒罵市場。就像有些病人不得不接受患病這個事實後，會產生怨恨情緒，覺得為什麼病痛偏偏找上了自己，然後將憤怒投射到醫生、護士或是家人身上。
第三階段，就是討價還價。投資者開始妥協，只要行情回升，這場交易不賠本，就一定馬上平倉離場。就像病人向上天祈禱一樣，希望將那個必然要來的結果儘可能推遲。
第四階段，抑鬱。投資者對於賠錢會感到沮喪，甚至陷入抑鬱，吃不下飯也睡不着覺，甚至會對所有事都不再感興趣。
第五階段，接受。交易員最後也要面對無法逃避的現實，「接受」虧損，可能是自己「覺醒」了才認賠出場，或者是旁人迫使他不得不出清倉位。就像病人接受必然的結果一樣。
在投資中，這種外部損失向內在損失的轉化，比一場球賽、一場賭局更容易發生。為什麼呢？因為像球賽、擲骰子這類事件，都有明確的時間節點，一旦比賽結束或是骰子不再轉，就意味着一切都結束了。這些個別事件造成的損失也很明確，結果就擺在那，輸了就是輸了，你沒辦法按自己的意願任意解讀。
但是，投資不一樣，它是一個連續過程，參與者必須不斷地作出決策，而且不管什麼決定都會影響到是賺是賠。在這個過程中，你完全不知道未來會向哪個趨勢發展，究竟什麼時候會結束。你可以不承認它是個損失，堅持認為未來就是會賺錢，然後不斷加碼下注。可是，這種情緒化的決策往往會讓虧損越來越大。那如何才能減少虧損、避免損失進一步擴大呢？
減少虧損的方法
就是避免被情緒控制，做出不理性的決策。需要我們避免幾種心理謬誤。書中介紹了6種，我們說說其中2種。
第一種心理謬誤叫「蒙特卡羅謬誤」，也可以叫「賭徒謬誤」。「賭徒謬誤」說的是人們總願意相信在一系列隨機事件發生之後，再次發生同樣事件的概率會大大降低。簡單說，就是我們通常認為連續的成功之後，必定會有一次失敗，反過來也是一樣，在連續的失敗之後，必定會有一次成功。但是，事實是這樣嗎？並不是。很多事情是連續、隨機的獨立事件。也就是每個過程都是隨機的，而且彼此是獨立的。
比如，你擲一顆骰子，第一回扔出一個「1」，並不意味第二回你扔出「1」的概率就會變低。你完全有相同的概率，再扔出一個「1」。再之後，你每一把扔骰子，扔出「1」的概率都是一樣的。這彼此之間是獨立隨機事件，前後毫不相干。這是第一種心理謬誤，叫賭徒謬誤。
第二種心理謬誤是我們的樂觀預期。我們通常認為發生好事的概率，一定比壞事的概率要大。假如說中彩票的概率和被閃電擊中的概率，這兩者的概率到底哪個大？很多人通常會想，好像應該是中彩票的概率更大，但其實，這兩者的概率是差不多的，幾乎都是萬分之一。
所以，要想減少損失，就是要減少這些情緒因素的干擾。而所有的情緒反應都來自於我們對不確定性的擔憂，所以，最關鍵的問題在於，我們要找到一種方法，跟不確定性相處。
如何避免掉入心理陷阱
那麼有什麼具體的方法可以陷入不確定性呢？作者在書中說，有三種方法可以處理這種不確定性風險。
工程法
什麼是工程法呢？你可以想象一個工程師的工作，他們總會試圖找到問題的最佳答案。所以，工程法就是儘可能控制影響結果的變量。
賭博法
這種方法與工程法完全相反，它純粹是碰運氣，把未來看成一場賭博。當然，這兩種辦法，顯然都有點極端。前者對分析能力要求太高，後者又索性放棄分析，完全是碰運氣。
投機法
投機法，介於二者之間。這裡說的投機是個技術上的中性詞，不帶有任何貶義。它的特點是，既不完全依靠科學法則預測未來走向，也不是對未來的結果一無所知，它會對不確定未來作出理智檢視和系統分析。成功的投資、成功的交易、成功的套利，都或多或少是運用投機法投資的結果。
投機法怎麼使用呢？這需要你提前謀劃，在行動之前就理性判斷是否要做某項交易，到底什麼時候要買進或賣出。也就是說。雖然你不能掌控整場遊戲，但什麼時候參與，什麼時候退出，這些大事你是可以控制自己的，而且要儘早把它確定好。
而且，你還會發現，你跟市場之間的這場博弈，它不可能是完全公平的。為什麼？因為市場是一個系統，而你只是一個個體。那麼在這場博弈中，怎麼才能贏呢？這就需要你不再以一個個體的身份去面對市場，而是儘可能也把自己升級，把自己也打造成一套穩定的系統，然後再去和市場博弈。
什麼叫把自己也升級成一套系統呢？你可以想一個問題，賭徒為什麼贏不了賭場呢？其實，特別簡單，這是兩套系統。賭徒是一套經驗系統，一套運氣系統，就什麼事全靠碰運氣。賭場是什麼？那是一套數據系統。每一個環節背後都是有科學的數學計算的。
所以，賭徒是永遠贏不了賭場的。那怎麼才能贏？就得把自己升級成一套數據系統，有清晰的步驟，然後堅定地去執行它。放在投資市場裡，也是一樣的道理。你需要先定下原則，然後之後不管發生什麼，你都要告訴自己，我要堅守這套原則，一點都不能變。
比如，全球最大的對沖基金，就是橋水基金創始人，大名鼎鼎的瑞·達利歐，他提出，你需要思考你的決策原則，然後把這些原則寫下來，貫徹執行。
同樣，在進入市場之前，你也需要先定好這些原則，最好根據這些原則，把你制定的計劃拿筆寫下來。後面不管發生什麼，都不要隨意更改。
比如，你需要確定的是在市場中你的投資目標到底是什麼？打算賺多少錢？準備投資哪類東西？是投資股票、債券，還是外匯、期貨？還有，賠掉多少錢之後，就果斷抽身離開？這些問題在投資之前，就要確定好。
總的來說，想要減少虧損，就必須得提前做好計劃。你必須提前預想，萬一某些事情發生，你要採取哪些行動。而且當這些情況真實發生時，一定要堅決按照自己事先定下的原則去行動。
